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来源：一瑜中的
文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）
报告正文
一、篇幅“短”——篇幅非常短，往往意味着经济工作会议大概率几天内召开
核心内容篇幅极短：本次政治局会议通稿与经济相关的核心内容仅934字，接近历史最低水平（2024年为924字）。
会议召开的时间预判：根据以往经验，政治局会议先开定调，经济工作会议后开部署。通稿篇幅越短，通常意味着经济工作会议有可能将在2-4天内召开。
政策细节披露时间：预计更多政策细节将在几天后的经济工作会议通稿中公布（篇幅通常为4000-5000字）。
信息解读建议：政治局通稿信息颗粒度较粗，属于定调性质，不宜过度解读。
二、“优化供给”——反内卷进入“弱化提法，强化做法”的务实阶段
（一）政策提法变化：本次通稿强调“持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设”。
（二）反内卷进入务实阶段：
“优化供给”是大方向，核心之一是“反内卷”。
当前“反内卷”已从强化提法转向强化做法，进入务实阶段。
（三）具体举措：1、统一大市场建设。2、优化竞争秩序。3、重点行业产能治理。4、规范地方招商引资行为。
（四）政策解读：反内卷未在高层文件中出现，并不代表降温或停止，而是进入具体执行抓手阶段。
三、再提“跨周期”——超常规政策不能常态化存在
（一）“跨周期”提法回归：通稿提出“明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能”。
（二）政策阶段变化
自2024年7月起，政治局会议频繁强调“逆周期调节”，如“加强逆周期调节”、“加大．．．逆周期调节力度”、“加强超常规逆周期调节”等。
本次会议将“逆周期与跨周期”并提，或表明过去一年的非常规救急状态告一段落。
（三）市场预期建议：政策对经济仍将保持支持和动态呵护，政策力度预计仍有加码，但不再处于超常规状态。资本市场需做好合理预期。
附录：政治局会议通稿对比
具体内容详见华创证券研究所12月8日发布的报告《【华创宏观】等待进一步信息——政治局会议极简学习》。
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责任编辑：杨赐
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